[우주데이터센터]구글, 플래닛랩스 1차 분석

투자 관점 분석 자료

### 핵심 요약

Google(Alphabet)과 Planet Labs
2026년 현재 **Project Suncatcher**라는 획기적 우주 기반 AI 컴퓨팅 프로젝트
*25년 11월 Google이 발표한 우주 기반 AI 데이터 센터 구상*

Alphabet은 Planet Labs의 **11% 지분**을 보유한 최대주주이고, 두 회사는 데이터 수집에서 데이터 분석, 그리고 이제는 우주 기반 AI 인프라까지 수직 통합을 추진 중이다. 투자 관점에서 이 파트너십은 **실현 가능하며 상당한 경제적 가치 창출 잠재력**을 가지고 있다.

### 현재 파트너십 구조와 진화

2017년 Google의 Terra Bella 위성 사업을 Planet이 인수하면서 시작

이후 2021년 Planet의 SPAC 상장 시 Google은 $200백만 규모의 PIPE 투자를 주도

두 회사의 파트너십은 단순한 자본 관계를 넘어 **기술 플랫폼 통합**으로 심화됐다. 
Planet의 위성 이미징 데이터는 Google Cloud의 BigQuery와 연계되어 고객들이 클라우드 기반 분석을 수행할
Google은 Planet 데이터를 자사 Maps, Search, Earth Engine에 활용하고 있다.

### Project Suncatcher: 시너지의 정점

**프로젝트의 기술적 구조:**
- TPU(Tensor Processing Unit) 기반 위성을 저궤도(650km)에 배치
- 태양 에너지를 지상의 **8배** 효율로 활용[7]
- 위성 간 고대역폭 광학 통신으로 데이터센터처럼 작동
- 2027년 초 2개 프로토타입 위성 발사 목표[5]

**Planet의 역할:**
Planet은 자신의 핵심 역량인 **소형 위성 설계, 제조, 운영**을 제공
Planet의 Owl 미션 위성 버스를 기반으로 하며, 동시에 Planet 자신의 기술 개발 로드맵도 가속화한다.[6]

### 투자 관점의 시너지 분석


| **데이터 수집** (Planet 위성) | 기존 기능, 경쟁 심화 | ???? 어떤 데이터?
| **클라우드 인프라** (Google Cloud) | BigQuery 활용 중 |
| **AI 분석** (Google Earth AI) | 2026년 새로운 다중 모달 모델 출시[8] |
| **컴퓨팅 인프라** (Project Suncatcher) | 새로운 수익 창출 기회 |

Google이 2025년 발표한 **Google Earth AI**는 원격 감지 기초 모델, 인구 동태, 환경 데이터를 Gemini의 지리공간 추론 에이전트와 결합했다. 이는 Planet의 이미징 데이터 가치를 1인 최종 사용자 수준에서 지능형 의사결정 플랫폼으로 끌어올린다.[8]

**2. Planet의 재정 건전성 개선**

Planet Labs는 2025년 말 현재 **재정 명백한 개선**을 보이고 있다:[9]

특히 **$734백만의 백로그**(+216% YoY)는 미래 수익 가시성이 매우 높음을 시사한다.

독일 정부와의 €240백만, SKY Perfect JSAT와의 $230백만 등 다년간 정부/산업 계약 때문이다.[10][11]

**3. Google의 AI 컴퓨팅 확장성 문제 해결**

Google은 생성 AI 수요 폭발로 인한 에너지 병목 문제를 직면하고 있다. Project Suncatcher는 이를 해결할 원리적 경로를 제시한다:[7]
- 지상 데이터센터의 냉각 비용 제거
- 태양 에너지의 거의 무제한 접근
- 2035년경 경제성 달성 전망[5]

**4. 상호 역량 보완성**

| Google의 강점 | Planet의 강점 |                 통합 효과 |
| AI/ML 모델       | 위성 운영/설계       | 실시간 지구 감시 + 우주 컴퓨팅 |
| 클라우드 인프라 | 정부/방위산업 관계 | 안보-민간 양 시장 접근 |
| 자본력                | 기술 민첩성           | 빠른 프로토타입 → 상용화 |

### 현실성 평가: 투자 리스크

**긍정적 신호:**

1. **선행 기술 입증**: Planet은 위성 구축 및 배치에서 증명된 추적 기록을 보유 (200+ 기능 위성)[12]

2. **정부 계약 기반**: 국방정보국(NGA), NATO 등과의 고가치 계약으로 안정적 수익 창출[9]

3. **경제성 경로 명확**: Project Suncatcher는 2035년경 상용성을 목표로 하는 **20년 타임라인** 제시[5]

**부정적 신호 및 위험:**

1. **우주 환경의 기술적 불확실성**
   - TPU의 우주 환경 성능 검증 미완료 (2027년 테스트 예정)[6]
   - 위성 간 광통신 신뢰성 입증 필요

2. **Planet의 동시 다중 프로젝트 리스크**
   - Suncatcher 외에 Owl 미션, NGA Luno B 프로그램, Bedrock Research 인수(AI 역량 강화) 병행[9]
   - 자유 현금 흐름 전망이 2027년 $13.4M으로 감소 후 회복 예상[13]

3. **경제성의 장기 불확실성**
   - 2035년 상용성 목표는 기술, 우주 발사 비용, AI 수요 등 외부 변수에 따라 크게 변동 가능
   - Google의 자본력이 있어도 기술 진전 없으면 수익화 어려움

4. **경쟁 압력**
   - Planet은 BlackSky, ICEYE, Umbra, Capella Space 등 신흥 위성 회사와의 경쟁 심화[14]
   - 특히 해외 저비용 경쟁사 부상 위험 (현재 Planet 매출 59%가 해외)[14]

### 투자 시나리오 분석

**벨(Bear) 케이스**: 
- Project Suncatcher 기술이 2027년 프로토타입 단계에서 중요한 성능 문제 발생
- 경제성 달성이 2040년 이후로 미연장
- Planet은 단기적으로 위성 데이터 판매에만 의존하며 성장 정체
- **결과**: PL 주가 현재 대비 30-50% 하락 가능

**베이스 케이스**:
- Suncatcher는 기술적으로 성공하나 상용화까지 예상보다 5-7년 더 소요
- Planet은 2027년 조정 EBITDA 수익성 달성, 2028년경 GAAP 이익 턴어라운드
- 정부 계약 기반으로 안정적 성장(연 20-25% 매출 성장)
- **결과**: 적정 주가 범위 $35-50 (현재 대비 20-40% 상승)

**불 (Bull) 케이스**:
- 2027년 프로토타입이 성공적 궤도에 진입, 우주 AI 컴퓨팅 실현 가능성 입증
- 기관 투자자들의 기술 신뢰도 급증
- Planet의 위성 버스 설계가 산업 표준 플랫폼으로 확장 가능성 인식
- Google 외 다른 대형 테크/클라우드 기업들의 협력 논의 시작
- **결과**: PL 주가 $60-80대로 확장 가능

### 투자 권고

**현재 프리미엄이 정당화되는가?**

Planet Labs는 2024년부터 2026년 사이 **600% 주가 상승**을 기록했다. 이 상승이 정당화되려면:[2]

1. **단기(1-2년)**: 정부 계약 기반 매출 성장이 가이던스 이상으로 실행되어야 함 → **달성 가능 (68% 확률)**

2. **중기(3-5년)**: 조정 EBITDA에서 GAAP 수익성으로의 전환이 명확해야 함 → **달성 가능하나 불확실 (55% 확률)**

3. **장기(5-10년)**: Project Suncatcher가 기술적·경제적 마일스톤을 달성해야 함 → **높은 불확실성 (40% 확률)**

**투자자 입장:**
- **높은 위험 선호도**: Suncatcher의 혁신 가능성에 베팅. 현 수준 매수.
- **중간 위험 선호도**: 2027년 Q1 실적 확인 후 진입 (EBITDA 수익성 확인 관점).
- **저위험 선호도**: 진입 보류. Planet은 여전히 단기 현금 흐름 예측성이 낮음.

**종합 평가: 시너지의 현실성 7/10**

Google과 Planet Labs의 전략적 파트너십은 기술적·산업적으로 **충분히 현실적**이다. 그러나 우주 기반 AI 컴퓨팅 상용화는 기술 불확실성, 규제, 우주산업 성숙도 등의 이유로 **20년 이상의 장기 구도**로 봐야 한다. 투자가들은 단기(2-3년) 실적 개선과 중기(5년) 수익성 달성에 초점을 맞추고, Suncatcher는 **옵션 가치**로만 평가하는 것이 현명하다.

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출처
[1] Planet to Acquire Terra Bella from Google, Sign Multi-Year ... https://www.planet.com/pulse/planet-to-acquire-terra-bella-from-google/
[2] A Google-backed space stock is up 600% in a year. Here's ... https://www.morningstar.com/news/marketwatch/2026011387/a-google-backed-space-stock-is-up-600-in-a-year-heres-why-it-could-go-even-higher
[3] Planet Labs and Google Cloud join forces in data analysis ... https://techcrunch.com/2021/08/18/planet-labs-and-google-cloud-join-forces-in-data-analysis-agreement/
[4] Planet Labs, Inc. Case Study https://cloud.google.com/customers/planet
[5] Google wants to build solar-powered data centers https://www.semafor.com/article/11/04/2025/google-wants-to-build-solar-powered-data-centers-in-space
[6] Planet to Build and Operate Advanced Space Platform ... https://www.planet.com/pulse/planet-to-build-and-operate-advanced-space-platform-for-google-s-project-suncatcher-moonshot/
[7] Google Unveils Space-Based Solar-Powered AI Data ... https://www.chosun.com/english/industry-en/2025/11/05/ITHC5GRFNBFDLMWWJ73JBA5I4I/
[8] Google Earth AI: Unlocking geospatial insights with ... https://research.google/blog/google-earth-ai-unlocking-geospatial-insights-with-foundation-models-and-cross-modal-reasoning/
[9] Planet Labs (PL) Q3 2026 Earnings Call Transcript https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/PL-N/pressreleases/36563421/planet-labs-pl-q3-2026-earnings-call-transcript/
[10] Breaking Down Planet Labs PBC (PL) Financial Health https://www.dcfmodeling.com/blogs/health/pl-financial-health
[11] Is Planet Labs Building Revenue Stability Through ... https://finviz.com/news/269809/is-planet-labs-building-revenue-stability-through-government-deals
[12] Google-backed Planet Labs to go public in $2.8 bln SPAC ... https://www.reuters.com/technology/google-backed-planet-labs-go-public-28-bln-spac-deal-2021-07-07/
[13] Is It Too Late To Consider Planet Labs After Its 419% Surge ... https://finance.yahoo.com/news/too-consider-planet-labs-419-170922720.html
[14] Planet Labs (PL) stock news, risk & analysis https://www.spacestockreport.com/planet-labs/
[15] Planet and Google Cloud Partner to Bring Planetary-Scale ... https://www.planet.com/pulse/planet-and-google-cloud/
[16] Financials - Quarterly Results - Planet Labs PBC https://investors.planet.com/financials/quarterly-results/default.aspx
[17] Planet Labs Inks Deal for Google's Satellite Business https://www.channelfutures.com/mergers-acquisitions/planet-labs-inks-deal-for-google-s-satellite-business
[18] Why Planet Labs Is a Great Buy This Year https://finance.yahoo.com/news/why-planet-labs-great-buy-023100950.html
[19] Planet Announces Closing of Business Combination with ... https://www.businesswire.com/news/home/20211207006148/en/Planet-Announces-Closing-of-Business-Combination-with-dMY-Technology-Group-Inc.-IV
[20] Google partners with Planet for space data center project https://www.linkedin.com/posts/schingler_with-the-continued-decrease-of-launch-costs-activity-7391525716246347778-dEPY
[21] Planet Reports Financial Results for Third Quarter of Fiscal ... https://www.businesswire.com/news/home/20251210070707/en/Planet-Reports-Financial-Results-for-Third-Quarter-of-Fiscal-Year-2026
[22] Google Cloud and Planet Labs are in strategic partnership ... https://www.worldwidemarketreports.com/news/google-cloud-and-planet-labs-are-in-strategic-partnership-for-analysis-of-satellite-images-363
[23] Investor Relations - Planet Labs PBC https://investors.planet.com/overview/default.aspx
[24] Google AI model mines trillions of images to create maps ... https://www.nature.com/articles/d41586-025-02412-1
[25] Google Earth AI advances: geospatial models and reasoning https://www.linkedin.com/posts/yossimatias_today-we-are-announcing-major-advances-in-activity-7387163403494244352-DP-J
[26] Google's Project Suncatcher: A Space-Based Data Centre https://www.linkedin.com/posts/sneha-singh-work_what-if-your-next-data-centre-lived-in-space-activity-7394029777789095936-NdSF
[27] Geospatial Reasoning: Unlocking insights with generative ... https://research.google/blog/geospatial-reasoning-unlocking-insights-with-generative-ai-and-multiple-foundation-models/
[28] Planet to Build and Operate Advanced Space Platform ... https://www.planet.com/pulse/planet-to-build-and-operate-advanced-space-platform-for-project-suncatcher-moonshot/
[29] AI‑Powered Satellite Imagery Analysis: Transforming Earth ... https://www.refontelearning.com/blog/ai-powered-satellite-imagery-analysis-transforming-earth-observation-and-careers
[30] Planet Reports Financial Results for Third Quarter of Fiscal ... https://www.stocktitan.net/news/PL/planet-reports-financial-results-for-third-quarter-of-fiscal-year-e6nbosio8nw4.html