202506 넷플릭스 분석 요약

2025년 7월 이후 하락 흐름
이유

리드 헤스팅스 창업자 퇴진 이슈
가입자 성장 둔화 우려 / 이제 거의 다 가입함.
워너/HBO 관련 M&A 노이즈 / 향후 전략 없음.
경쟁자도 현금이 많고, 스포츠 및 라이브컨텐츠 하면 된다.
숏폼 컨텐츠 전략(제살 깎아먹기), 숏폼은 완전 레드오션 시장
“Clips”를 출시했습니다.
“넷플릭스 안에 틱톡형 발견(discovery) 피드” 수준임



아직 남은 떡밥
광고사용자 증가, 광고수익 증가 가능성 // 광고플랫폼회사로 변신!
가격상승 전략
라이브컨텐츠, 스포츠 컨텐츠전략
영업마진 상승
운영마진:

• 2024: 약 26~27%
• 2026 가이던스: 약 31~32%
• 일부 컨센서스: 2027~2028엔 34~37% 전망
  
  
  

Netflix 광고 요금제 사용자(MAU) 증가 추이를 간단히 정리하면 아래 흐름입니다.

Netflix 광고요금제 월간 활성 사용자(MAU)

250M |                                              ● 2026.05
      |                                             (250M+)
200M |
      |
150M |
      |
100M |                              ● 2025.05
      |                              (94M)
 70M |                     ● 2024.11
      |                     (70M)
 40M |              ● 2024.05
      |              (40M)
 15M |       ● 2023.11
      |       (15M)
   0 +------------------------------------------------
       2023        2024                 2025     2026

결론은 과거의 상승은 기대하기 어렵다.
유지하거나 완만한 상승까지 기대함.

관전포인트는 아래 항목들. 그래도 급격한 상승은 없을듯.
그리고 테슬라, 스페이스엑스처럼 강력한 서사도 없음.

• 광고 ARPU
• 가격 인상
• 마진 개선
• 자사주매입

즉, 반등한다면 기존의 물량을 줄이고, 다른 성장주로 갈아타자.
그리고, 레버리지는 하면 안됨 , 추가하락하거나 횡보할 수 있으니. (상승은 쉽지 않고)